帝亞吉歐營收下滑 4% 中式白酒與龍舌蘭成重災區

全球最大烈酒商帝亞吉歐（Diageo）發布了 2026 財年上半年（截至 2025 年 12 月 31 日）財報，數據顯示這家酒業巨擘正深陷多重寒冬的夾擊。受美國市場疲軟及中國市場「斷崖式」下跌的影響，集團營收下降 4% 至 105 億美元，有機營業利潤亦下滑 2.8%。其中，中式白酒業務（水井坊）的營收更是驚人地暴跌 56%，成為拖累整體表現的主因。
  烈酒巨人失速：帝亞吉歐半年營收下滑 4%
中式白酒與龍舌蘭成重災區
帝亞吉歐今年 1 月 1 日上任的執行長 Sir Dave Lewis 形容這份成績單「憂喜參半」，並果斷決定將股東股息削減一半（至每股 20 美分），以騰出更多財務靈活性來應對挑戰。Lewis 指出，這將是帝亞吉歐強化競爭力、重新調整營運架構的關鍵轉折點。

全球市場：歐非逆勢成長，中港澳大幅萎縮。在區域表現上，帝亞吉歐呈現明顯的兩極化。

亞太地區（下滑 11.1%）： 大中華區銷量重挫 42.3%，主因是受中國官方禁止官場酒文化等政策影響，導致中式白酒銷量減半。

北美地區（下滑 6.8%）： 作為集團最大市場，美國因可支配所得減少及龍舌蘭類別熱度退燒，烈酒銷售下降 9.3%。

亮點地區： 非洲（增長 10.9%）、拉美與加勒比海（增長 4.9%）及歐洲（增長 2.7%）展現韌性，尤其是土耳其受惠於約翰走路的強勁帶動，交出 26.2% 的亮眼成長。


類別消長：龍舌蘭退燒，即飲調酒（RTD）與啤酒竄起

龍舌蘭（Tequila）： 過去兩年的成長神話不再，整體重挫 17%。兩大明星品牌卡薩明戈 (Casamigos) 與唐胡立歐 (Don Julio) 在美國分別大跌 31% 與 21%，主因是消費者開始轉向更平價的選擇，以及近期關於添加劑與訴訟的負面輿論。

核心品牌： 約翰走路（Johnnie Walker）微增 2%，而健力士（Guinness）表現極佳，成長 11%，帶動整體啤酒類別上升 8%。

即飲調酒（RTD）： 飆升 17%，顯示消費者在預算緊縮下，更偏好便利且價格親民的罐裝調酒。

展望 2026：關稅陰影下的保守佈局
面對下半年，帝亞吉歐下修了全年度預期，預估營收將下降 2-3%。除了市場需求，集團也對美國最高法院近期關於關稅政策的裁決表示擔憂，認為這將增加未來經營的不確定性。

為了應對困境，帝亞吉歐正積極推動規模 6.25 億美元的「加速成長（Accelerate）」計畫，預計在今年內就能實現過半的成本節省。在傳奇零售領導人 Sir Dave Lewis 的帶領下，帝亞吉歐正試圖從依賴高端品牌成長的舊路，轉向更重視消費者需求與營運效率的新路徑。