私募界：茅台供不應求 年底狂飆

針對貴州茅台的酒價與股價同飆的現象，大陸私募界大老、深圳東方港灣投資董事長但斌指出，貴州茅台從開辦至今，其產品出廠價格從1951年每瓶1.28元（人民幣，下同）一路上漲至2018年的969元。他預估，未來茅台酒仍將處於需求遠大於供給的狀態，不僅茅台酒的價格依然看漲，就連貴州茅台的股價，「到2018年底的話，大概率會漲到讓大家目瞪口呆」。

但斌表示，貴州茅台的企業特質比全球最大菸商、美國菲利普莫里斯還好，後者在創辦200多年後，業績還能創新高，而菸酒類產品是世界上少數可以長期漲價的產品。

他指出，在計畫經濟時代，茅台酒的提價每年可成長5.6%，在市場經濟情況下，每年漲幅約有14.5%。但斌說，茅台如果像菲利普莫里斯一樣漲上200年，「只要中國的白酒文化不變，茅台的價值不可想像」。

在此前提下，但斌十分看好貴州茅台的前景，他表示，全世界很少有企業有茅台酒這樣的產品──毛利率90%、淨利潤50%。換個企業有這樣利潤的話，就會有很多競爭對手加入。但茅台別的競爭對手進不了這個行業，以茅台2018年貴州茅台本益比預估僅20倍（2017年為35倍）來看，貴州茅台目前的價格反而被低估。

但斌強調，外界不要看股價的高低，要看這個企業真正值多少錢。當時他預估貴州茅台股價要到600元，很多人說貴了，但2017年就到700多元，「到2018年底的話，大概率會漲到讓大家目瞪口呆」。

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(旺報)