貴州茅台 市值突破人民幣6,000億元

【文．鐘寶坤、編輯部】

在經歷了長達半年熱火朝天的爭論之後，6月26日，貴州茅台股價再創歷史新高，收盤價484.68元，市值突破6,000億元（人民幣，下同）大關。

釀酒板塊也呈現普漲的態勢，尤其是白酒板塊，包含五糧液、口子窖、瀘州老窖等多檔股票均創出歷史新高。

從2013年貴州茅台跌入百元低谷到2016年初每股200元左右，股價在兩年間翻了一番。

但上漲並未就此結束，反而自此又開始了一輪更為陡峭的單邊上漲，到2017年4月20日衝破400元╱股大關，總市值超過5,000億元，超過全球最大洋酒公司帝亞吉歐，成為全球市值最高的烈酒公司。如今茅台市值再次突破6,000億元大關，已經超過半個貴州省的生產總值。

一億賭局　賭茅台是否漲30倍

貴州茅台的漲勢在不斷突破天花板。從2016年起，看漲茅台的研究報告蜂擁而出，市場幾乎達成一致，貴州茅台突破6,000億元市值只是時間問題。

2017年以來，已經有75份關於貴州茅台的券商研究報告發布，對於貴州茅台股價的目標區間價，已經從年初的390元╱股上調到了613元╱股，券商分析師給予茅台的目標價呈直線上升。

長期持有茅台的私募明星，東方港灣董事長但斌甚至發微博稱，「你等一千年一萬年，也看不到茅台崩盤的時刻。」、「到2018年底，貴州茅台600元收市，一點不驚訝。」這意味著但斌認為到2018年底貴州茅台市值會突破7,500億。

這一論調遭到多位投資人的反對，邑品投資董事長楊劍鑫則在微博上公開發布看空茅台的觀點。神農投資總經理陳宇發問說，「十年後，喝茅台還會不會時尚，會不會被取代？如果不能，近30倍的茅台，打算高價賣給誰呢」！

出現戲劇性場景的是各方爭論迅速形成了「1億賭局」。上海砥俊資產管理中心總經理梁里安表示，2018年底如果貴州茅台股價不到600元╱股，就捐出50萬給慈善機構。但斌迅速回應稱，「我願賭1,000萬元，1億元也行！為慈善事業做貢獻」！

但斌的邏輯是貴州茅台的股票沒有泡沫。貴州茅台按2018年預估業績25倍市盈率，年底股價應在500元以上；在沒有大的經濟危機的前提下，茅台給30倍估值是非常正常的。

市場另一個聚焦的問題是：貴州茅台誰在買入？該股向來是公募基金的頭號重倉股，但實際上，中國大陸公募基金並非是這波瘋狂拉漲行情的最大贏家，真正賺到錢的，是通過滬股通進入中國大陸的港資投資機構。據貴州茅台一季報顯示，代表海外資本的滬股通帳戶和QFII機構，占據其前10大流通股東的4席，持有近1億股。場內規模巨大的公募基金和券商資管帳戶，則沒有躋身茅台前十大股東。

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