中國白酒行業的秘密

中國白酒行業的秘密

[www.chinareviewnews.com] 2012-12-11 07:58:03


　　酒鬼酒的塑化劑風波讓股票市場的投資者很受傷，當事者酒鬼酒的股價從60多一直跌到現在的30元，正好跌了50%，最牛的貴州茅台也走下神壇，從260元跌到200以下。

　　筆者之所以要提茅台，因為它是眾多投資者頂禮膜拜的股票，該股票從年線看，幾乎每年都是紅的，除了2008年跌了50%以外，其餘都是上漲的，創造了中國股市的“價值投資”神話。

　　即使受到塑化劑風波的影響，貴州茅台的2012年年線還是紅的，只要未來十幾個交易日不再下跌。茅台的股價今年還是上漲的。

　　大跌之後，市場對白酒行業出現了多空激烈的交鋒，這從市場的交易量上就可以看出來：交易量急劇放大，但卻出現滯漲，即使12月5日市場大幅度反彈，白酒行業的股票漲幅很小。從公開交易信息看，有機構入場，也有機構在不計成本拋售。

　　先來分析當下最關注的塑化劑來源問題。從酒鬼酒的公告看，似乎整個生產流程都不會出現塑化劑，“只有一個臨時的10米長的塑料管道”，這樣的解釋很難讓人釋懷。那麼，這些超標的塑化劑究竟來源哪裡？

　　只有一種可能，從基酒裡來的。白酒行業的最重要秘密就在基酒裡面。

　　十幾年前的白酒行業大多數都自產自銷，每個企業出售的白酒基本上是自己生產的，這個階段的所謂基酒都是自己生產的。

　　但隨著越來越多的白酒企業上市發行股票之後，發現要保持銷售收入的逐年增長就必須打破自產自銷的老框框，開始從別人手裡購買基酒，勾兌好了以後貼上自己的牌子出售。市場效果良好，不僅銷售收入增長，而且利潤率也上升。

　　既然購買別人的基酒勾兌後可以賣個好價格，那麼，別人生產的酒直接貼上自己的商標出售且不更簡單？無論是貴州茅台還是五糧液，都有很多品牌，消費者大多數以為這些標上“貴州茅台股份有限公司”的白酒就是茅台酒廠生產的，其實，只是貼牌而已。這是否屬於“消費欺詐”行為？筆者不是法學專家，不敢妄斷。

　　貼牌銷售的始作俑者是五糧液，貴州茅台現在的做法是學習五糧液的。後來的其他諸多公司也都是學習和模仿五糧液的。

　　既然酒不是自己生產的，那麼，生產過程的質量控制就自然無從談起了。筆者沒有專門研究過酒鬼酒公司，不知道該公司是否從外面購買基酒，但可以確認的是，五糧液、貴州茅台及洋河的相當數量的基酒都是外購的。

　　奶粉裡面為什麼出現有毒物質？最重要的原因就是牛奶是分散收購的，牛奶加工企業很難對奶農進行質量控制。同樣，白酒企業從外面購買基酒，基酒裡面是否存在有害物質就很難控制了。

　　如果說基酒裡面的有害物質對於白酒上市公司來說是冤枉的話，那麼，在年份酒裡面添加的各種香精則是這些公司自主行為。

　　國內最早策劃年份酒概念的是貴州茅台，在公司股票上市前後推出了15年陳釀、30年陳釀和50年陳釀，後來有增加了80年陳釀。

　　筆者在2001年前後曾經兩次到貴州茅台調研，兩次都約見了當時的總經理喬洪，當時喬很得意他的年份就概念。時候來看，貴州茅台的年份酒的確是它的增長點，給公司帶來的非常好的效益。後來，各白酒上市公司都推出了五花八門的年份酒，似乎中國在幾十年前囤積了很多好酒。

　　從生產工藝上看，茅台確有幾十年前的陳貨，但30年前的茅台酒產量只有200噸，即使都留到現在來賣也不夠呀？而五糧液等濃香型白酒不可能有陳酒，在酒廠存放的時間不會超過1年，何來10年、20年陳釀？

　　所謂的年份酒，其實就是在基酒裡面添加了香精，把幾塊錢的東西變成了幾千塊錢。筆者有個疑問，這些添加劑是否與塑化劑有關？希望有關食品衛生部門出面給消費者以權威的解釋。

　　塑化劑的威力之所以如此巨大，是因為它撕開了掩蓋白酒行業諸多秘密的遮羞布，它會衝擊整個白酒行業的產業鏈及生存狀態。

　　曾經的繁華終將落幕，白酒也不例外，白酒行業的股票當然也不會例外。

　　來源：BWCHINESE中文網　　作者：尹中立（中國社會科學院金融研究所研究員）