陸港觀盤－業績不惡 白酒股有轉機

匯豐銀行公布大陸匯豐7月製造業採購經理人指數（PMI）預覽值，受惠產出和新訂單指數的大幅走揚，數據續升至52.0，創下去年1月以來最高水準，且該指數連續第四個月回升。

匯豐PMI數據的上升，進一步驗證大陸經濟在政策托底下而止穩，尤其中國人民銀行（大陸央行）先前進行定向降準以扶持中小企業和農業相關領域，也讓中小企業的經營情勢改善。

另外，數據顯示大陸一二三線城市房價呈現全面下滑，無論以70大中城市房價或百城價格指數觀察，走勢方向一致，反應出房價月比連續兩個月下滑趨勢，且降幅仍在擴大當中。

由於房地產投資和成交量的低迷將為經濟平穩增長帶來壓力，在穩增長的大背景下，先前的調控政策將獲適當調整，比如降低購房成本，放寬對首套和二套房的限購，恢復首套房貸折扣等等。

從地方政府的動作上，正見到救市的政策頻頻出籠，樓市限購鬆綁蔓延。有統計機構指出，截止21日已有29個城市放鬆或取消房市限購政策，連北京和廣州一線城市也放鬆限價限售，且預計數量還會增加。

對 於一線城市，由於需控制人口過快湧入，在限購政策上仍會較緊，但對二三線城市，特別是面臨去化庫存壓力大，且土地出讓收入下滑較多等問題的城市，預期限購 取消或放鬆將成為主流。受到不少城市己開始放鬆，應能減緩房市投資的下滑速度，在基建投資能彌補部份空缺下，對整體經濟應不致形成太大衝擊。

上市公司的上半年財報發布漸行漸近，從目前的市場預估與公司公布的預報來看，在傳統的權值行業方面，表現應可穩健，只不過增長力道暫無太大驚喜，然而受惠市場化改革，保險和券商類股應可情況較佳。

至於在傳統行業裡，能夠發展新技術與向新領域開拓的公司出現一些亮點，如有些有色金屬公司向鋰電池等新材料跨足，將顯現實質性的增長。消費性行業則呈現分化情況，醫療視自身研發進度表現不一，食品飲料大致增速下滑，而旅遊業受惠季節性因素，仍維持較快成長。

另外，在新興產業方面，雖然整體增速放緩，但傳媒、電腦電子和環保類股保持了高成長的態勢。因此，從半年報的預估業績狀況來看，具有市場化效率較高，以及符合產業政策調整方向的行業和公司，仍是目前布局的較佳選擇。

產業看法上，近期可留意白酒股的轉機機會。自今年初來，一線走高價路線的白酒商一直積極向大眾消費轉型，且看來成果良好。雖然目前仍在淡季，但有數據顯示，銷售業績不惡，使得在中秋國慶旺季到來時，銷售可望更上層樓。

此外，經過一輪策略調整後，許多白酒商已實現追求營收增長下，仍享有合理利潤空間，預期一線白酒商可望走過調整週期，在明年率先邁向復甦階段。

受惠政策穩增長的訴求和力道持續，效果正逐漸顯現，投資人對經濟好轉的預期進入強化期，帶給市場一個堅實的支撐，雖然近期有密集的IPO活動，為市場資金面帶來壓力，但目前來看，對股票的負面影響，已較前次減輕許多。

因此，在經濟已經出現止穩訊號下，大盤應有階段性上漲機會，在兼顧控制風險的同時，可以開始介入一些中長期前景良好的個股。

近期操作上，可持續留意具有政策概念的新能源汽車和國企改革受惠股。半年報的實質業績題材上，可關注一些業績有機會超乎預期的藍籌股，如銀行保險、汽車、家電等。

在新興行業中，繼續從趨勢前景向上的行業中尋找機會，如資訊安全、軟體服務、醫療、環保、自動化和軍工等，或有超額利潤契機。